晶科 2025 中报解读：汽车业务居首，MiniLED、车规模组发力

　　2025 年 9 月 26 日，广东晶科电子股份有限公司(股票代码：2551.HK)披露 2025 年中期报告。报告期内，公司整体经营呈现 “营收稳增、利润调整” 的态势：实现营业收入 11.13 亿元，同比增长 3.9%，展现出业务基本盘的稳定性;但受行业竞争加剧等因素影响，归母净利润 1123.2 万元，同比下降 77.44%，经营活动产生的现金流量净额 396.6 万元，同比下降 94.27%。深入拆解业绩结构可见，汽车智能视觉业务以 37.6% 的营收占比稳居核心，新型显示业务凭借 Miniled 技术实现 30.3% 的高增长，而高端照明业务则在竞争中寻求差异化突破，三大板块的分化与调整，勾勒出晶科电子在行业变革中的战略取舍与增长逻辑。​

　　业绩拆解：核心业务分化，车规器件成新引擎​

　　汽车智能视觉：营收支柱承压，车规器件破局​

　　作为公司第一大收入来源，汽车智能视觉业务上半年实现营收 4.19 亿元，虽保持营收占比首位，但业绩增长面临短期挑战 —— 主要因智能车灯整灯产品受汽车行业上半年竞争加剧影响，阶段性销售单价下降，拖累板块整体利润表现。不过，业务内部呈现 “结构优化” 的积极信号：车规级器件与模组产品凭借性能竞争力提升及量产项目增多，销售额实现大幅上升，成为板块增长的 “新引擎”。​

　　从长期布局看，晶科电子在汽车智能视觉领域的定点在研项目正逐步进入量产阶段，车规级器件和模组业务已显现 “持续快速增长” 的趋势。这一变化不仅对冲了整灯业务的短期压力，更契合汽车行业向 “智能化、电动化” 转型的方向 —— 随着自动驾驶级别提升与智能座舱普及，车规级显示器件、照明模组的需求将持续释放，晶科电子的提前布局有望在后续市场竞争中占据优势。​

　　新型显示：MiniLED 发力，政策与技术双驱动​

　　新型显示业务成为上半年业绩的 “增长亮点”，实现营收 3.54 亿元，同比大幅增长 30.3%，增速远超公司整体营收水平。这一增长得益于双重利好叠加：一方面，MiniLED 显示技术的商业化加速，公司基于大尺寸显示面板的 MiniLED 背光源产品需求旺盛，在高端电视、显示器等领域的订单持续增加;另一方面，国家家电补贴政策的延续，进一步刺激了消费电子市场对高端显示产品的需求，为公司新型显示业务打开了增量空间。​

　　从技术布局看，晶科电子在新型显示领域已形成从器件到模组的完整解决方案，此前推出的 15.6 英寸 Mini LED COB 背光模组等产品，已在车载显示、消费电子等场景实现落地。随着 microled、AR 显示等前沿技术的研发推进，新型显示业务有望持续承接行业技术迭代红利，成为公司长期增长的重要支柱。​

　　高端照明：竞争中寻突破，植物照明拓增量​

　　高端照明业务上半年实现营收 3.40 亿元，在行业竞争加剧的背景下，呈现 “挑战与机遇并存” 的态势。一方面，白光通用照明 SMD 封装产品受市场竞争影响，价格出现下降，对板块营收利润形成一定压力;另一方面，LED 新应用市场需求崛起，公司重点开拓的高光效植物照明产品市场实现增长，且在高端照明产品中的占比进一步提升，为业务注入差异化竞争力。​

　　植物照明业务的突破具有战略意义：随着全球对粮食安全与设施农业的重视程度提升，高光效、高可靠性的植物照明 LED 器件需求快速增长，晶科电子在该领域的提前布局，不仅避开了通用照明的 “价格战”，更切入了高附加值的细分赛道，为高端照明业务开辟了新的增长空间。